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  • 豆油短期调整 还有一波上涨
  • 中国农业网[资讯中心] 发布时间:2019-11-20 信息来源:粮油市场报
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  •   由于上周现货和期货豆油价格快速下跌230元/吨,市场恐慌情绪增加,多空分歧加大。笔者分析认为,随着元旦临近,豆油备货正在酝酿之中,豆油价格经过短期调整之后,还将有一小波上涨行情。

      截至11月17日,国内沿海地区贸易商一级豆油报价:辽宁大连6470元/吨,天津6500元/吨,山东日照6630元/吨,广州6510元/吨,广西防城港6500元/吨。平均报价6522元/吨,比11月11日下跌160元/吨,跌幅2.3%。由于基差稳定,工厂报价下跌230元/吨。

      豆油报价下跌的主要原因是,9月30日至11月11日,短短40天时间,豆粕价格先涨后跌,几乎回撤到上涨起点;而豆油上涨670元/吨,比值扩大,豆油短期被高估,调整理所当然。

      基差走强势头尚未结束

      豆油现货与期货2005合约基差从6月24日的低点-460元/吨上涨至上周五的276元/吨,上涨736元/吨,涨幅1.6倍。同期,期货豆油2005合约收盘价上涨574元/吨,涨幅10%;2001合约收盘价上涨708元/吨,涨幅12.8%;2009合约收盘价上涨792元/吨,涨幅15%。长春工厂现货豆油价格上涨1310元/吨,涨幅25.2%。华北贸易商现货豆油上涨1350元/吨,涨幅26.2%;华东上涨1460元/吨,涨幅28.2%;华南上涨1250元/吨,涨幅23.8%。各地现货涨幅明显大于期货涨幅,基差继续扩大。

      由于上周长春油厂11月份基差价格稳定,一级豆油2001合约310元/吨,三级260元/吨;12月份基差价格,一级2001合约360元/吨,三级310元/吨,比11月份上涨50元/吨。在基差价格稳定的情况下,期货行情调整,豆油2005合约基差暂时缩小。随着时间推移,12月份油厂基差上涨50元/吨,基差有望继续走强。

      涨跌趋势短期难以改变

      东北长春地区一级豆油基差价格底部为-140元/吨,高点在400元/吨左右震荡,上涨或下跌趋势一旦形成,不是一天两天就能改变的。长春油厂销售2001合约一级豆油基差价格,从6月24日的-140元/吨震荡上涨到上周五的310元/吨,上涨450元/吨,涨幅3.21倍。长春油厂豆油上涨1310元/吨,涨幅25.2%,是基差的2.91倍。据调查,华北地区某油厂基差价格,11月份2001合约250元/吨,12月份2001合约300元/吨,而明年1月至4月份捆绑销售基差价格,2005合约150元/吨。

      市场呈现出11月至12月基差合同价格上涨、而明年基差下跌的格局。

      压榨盈利空间逐步缩小

      按11月份进口巴西大豆平均到港成本3431元/吨,对应东北长春地区11月15日现货豆粕3170元/吨、豆油6510元/吨计算,东北长春地区压榨盈利30.9元/吨;而华东沿海地区压榨盈利75.1元/吨,华北地区压榨盈利75.6元/吨。

      东北长春地区从10月21日的阶段性盈利高点170.6元/吨震荡下跌至上周五的压榨盈利30.9元/吨,下跌139.6元/吨,跌幅81.8%。同期,现货豆粕下跌200元/吨,跌幅4.7%;而豆油上涨380元/吨,涨幅6.19%。豆油上涨、豆粕下跌,油粕比值扩大。由于豆粕快速下跌200元/吨,短期豆粕面临反弹,比值暂时缩小调整。

      豆油需求有望继续增加

      据调查,从华北贸易商豆粕现货报价来看,11月份一口价计划提现货,豆粕2001合约加基差220元/吨,豆粕价格为3100元/吨左右,而12月份基差合同2001合约加150元/吨,12月和明年1月捆绑销售基差价格为2001合约加130元/吨,短时间基差下跌70~90元/吨,基差价格属于降序排列。而豆油11月和12月基差合同是升序排列,明年是降序排列。

      豆粕降序排列,意味着在多数情况下,豆粕行情是下跌的走势,上涨仅是反弹而已;豆油基差价格11月和12月是升序排列,意味着豆油是上涨行情,下跌仅是调整而已。在压榨利润不高的情况下,油厂降低豆粕基差价格,力挺豆油基差价格,才能勉强维持不高的压榨利润。

      波浪理论上看,豆油2001合约是一个不规则平台,属于穿头破底形态,不规则平台是下一个新高的巨大推力。随着元旦临近,豆油备货正在酝酿之中,元旦和春节间隔仅20多天,豆油需求将有所增加。 

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